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A股監管思路明晰:再融資收緊 IPO提速

來源:HT-QHPK    發布時間:2019-12-10 19:57:48

證監會核準IPO的速度加快,同時對A股市場“抽血”嚴重的再融資則明顯收緊,甚至有市場傳聞稱“定增要被取消”。在這背后,近期A股市場的監管思路也日益明晰。

澎湃新聞援引接近監管部門的知情人士稱,目前證監會的思路就是:對IPO提速、對再融資收緊,“這是大方向,所以確實是有收緊定增的意思,但還沒有具體方案,方案還在醞釀?!?/span>


定增“變天”

近日“定增要被取消”的傳聞引發高度關注,該消息尚未得到監管部門的證實。不過投行人士認為,取消不太可能,審核從嚴會是大趨勢。

對于上市公司來說,權益類融資主要有三種方式,定向增發(非公開增發)、公開增發、配股。其中定向增發要求門檻低、操作靈活、定價方式靈活,在審核程序上也相對簡單,目前已成為資本市場上最重要的股權融資方式,其他方式則早已被邊緣化。但近期定增項目的推進明顯放緩。

從流程來看,再融資申請的審核工作流程分為受理、反饋會、初審會、發審會、封卷、核準發行等主要環節。澎湃新聞援引投行人士表示,近兩個月來,不少定增項目均被卡在發審會至核準發行的環節。也就是說,很多過了發審會的項目遲遲未拿到核準發行的批文。

上海證券報也援引南方某大型投行的一位業務負責人稱,“現在定增的推進特別慢,我們有一批項目在會里排隊,另有好幾個已經過會,但批文還沒有拿到,現在三個月能拿到應該算比較快吧?!?/span>

據上海證券報統計,今年以來,有303家公司對定增規模進行了“瘦身”,其實際募資金額5809億元,與這些公司此前規劃的融資額8947億元相比,縮減3138億元。更有一大批公司直接放棄了定增。

澎湃新聞援引某上市券商投行人士稱,目前審核再融資的節奏、尺度等都沒有變化,只是發行節奏放緩,過會的不給批文。“有的項目已經過會6個月都還沒拿到批文?!?/span>


IPO提速

與此同時,IPO則一再提速。據券商中國統計,從IPO批文下發節奏來看,今年前10個月基本保持在平均每月兩批次的發行節奏,而月均籌資規模維持勻速增長的趨勢。而進入11月以來,頻次則升到3次。

11月1日-18日,在證監會下發的三批新股發行批文中,累計新股數量達38只,募資總額約不超過221億元。這比上個月多了10只,也接近4-6月連續三個月的總和。

截至11月17日,IPO排隊中(包括已過會)的企業仍多達725家,券商中國報道稱,按照11月份的速度,消化IPO排隊企業大約需要一年半時間。

某總部在北京的券商投行人士向澎湃新聞指出,再融資對市場“抽血過猛”,“IPO一單能融10億就是大戶了,再融資隨隨便便就過10億,相比而言,IPO才能抽多少錢?!?/strong>

“而且再融資融資的效果普遍不好?!鄙鲜錾鲜腥掏缎腥耸恐赋?,IPO的企業是“真缺錢”,再融資除了“抽血”厲害,很多錢拿融資后也并沒有起到真正的效果,反而有不少人在其中“玩貓膩”。


暗推注冊制向前

在IPO提速的同時,已經淡出視線的注冊制改革也重新引起關注。2013年11月30日,證監會發布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》,標志著開始向IPO注冊制過渡。經過證監會兩年多的推進,2015年注冊制呼之欲出,但A股突如其來的暴跌打亂了改革步伐,注冊制被“擱置”。


同時,IPO堰塞湖也一直是證監會的心頭大患。第一財經報道稱,只要有大量排隊企業,企業無法實現快速上市,注冊制就不是真正的注冊制,轉板也行不通。然而這一困擾市場多年的頑疾,近期出現了消解跡象。

據第一財經統計,今年下半年以來,已有145家企業獲批發行,募資規模預計達1036億元。無論是獲批家數還是募資規模,都超過了上半年的兩倍。

報道援引一位券商非銀分析人士稱,“如果‘IPO堰塞湖’成功化解,就消除了注冊制改革一個非常大的障礙?!?/strong>該人士稱,無論是注冊制改革,還是新三板轉板,都需要理順上市入口,維持公平的上市順序。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新也稱,當前快速的審核及發行節奏,都是在慢慢與未來注冊制應有的節奏進行對接?!澳壳笆袌鰧^快速的審核與發行,反應都比較正面?!彼J為,如果未來股票發行依然是受歡迎的,那注冊制推出時就不會有太大問題。

來源:華爾街見聞

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